Cryptomonnaies, revenus, actionnaires, place de Sam Altman… toutes les informations majeures à retenir du dossier déposé à la SEC par Reddit avant son IPO.
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Reddit arrive en bourse
Commençons cet article par un petit autosatisfecit : Il y a 48h, dans un article traitant d’une première grosse nouvelle autour de l’entrée en bourse de Reddit, j’avais pronostiqué que le code Ticker de Reddit au Nasdaq serait RDDT. Pari peu risqué, certes, mais pari gagnant.
On a appris hier du dossier complet d’introduction en bourse de l’entreprise auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) de très nombreuses autres informations.
Premières d’entre elles : Reddit compte 73 millions d’utilisateurs actifs quotidiens (au Q4) et 267,5 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires, en moyenne. Reddit a ausi largement bénéficié des dernières mises à jour du moteur majeures (HCU…) de Google, avec plus de 500 millions de visiteurs en décembre 2023.
Ils naviguent dans environ 100 000 communautés (sub). La plateforme totalise plus d’un milliard de posts et plus de 16 milliards de commentaires.
Chiffres d’affaires, croissances, pertes, bénéfices… et cryptomonnaies
Si l’entreprise se prépare à cette entrée en bourse depuis 2021, on voit que 2023 a été une année particulièrement faste pour Reddit : une croissance des ventes de 21%, et 804 millions de dollars de revenus annuels (666,7 millions de dollars en 2022).
L’entreprise a même enregistré un bénéfice au quatrième trimestre de l’année dernière, si on regarde sous un prisme très particulier, et que l’on exclut les intérêts, les impôts, les dépréciations, les amortissements et les rémunérations à base d’actions. Reddit a cependant perdu environ 91 millions de dollars l’année dernière.
On découvre aussi que la société détient quelques cryptomonnaies, des Bitcoins et des Ethereum : « Nous avons investi une partie de nos réserves de liquidités excédentaires dans Bitcoin et Ether. » L’entreprise détient également des Polygon Matic, actuelle 14ème plus grosse crypto du marché à 8,6 milliards d’euros de capitalisation totale.
Les revenus de l’IA
L’information a été largement partagée depuis 48h : Reddit a conclu un accord avec une grosse plateforme pour l’instant anonyme pour vendre ses données, afin qu’elles soient utilisées dans un modèle d’intelligence artificielle.
Un deal qui a été conclu en janvier 2024, et qui va rapporter au total de plus de 200 millions de dollars, dont 66,4 millions de dollars pour la seule année 2024 :
« En janvier 2024, nous avons conclu certains accords de licence de données avec une valeur contractuelle globale de 203,0 millions de dollars et des durées allant de deux à trois ans.
Nous nous attendons à ce qu’un minimum de 66,4 millions de dollars de revenus soit comptabilisé au cours de l’exercice se terminant le 31 décembre 2024 et le reste par la suite. »
Parmi les acheteurs potentiels cités de ces données, beaucoup parlent de Google, mais ce serait oublié que le patron d’OpenAI, Sam Altman, est l’un des plus grands actionnaires de Reddit, qu’il a été CEO de l’entreprise quelques jours il y a quelques années, et qu’il faisait partie de la même promotion Y Combinator que le fondateur de Reddit Steve Huffman, en 2005 (la toute première).
La somme obtenue pour ces données semblent assez basses, et la question se pose de sa revalorisation dans le temps, et du poids de cette valeur dans les futurs revenus de Reddit.
Mais on sait que OpenAI, par exemple, a conclu des accords avec le service d’images Shutterstock et le groupe Axel Springer, propriétaire de Politico et de Business Insider, avec des licences autour de 5 millions de dollars par an, selon TechCrunch.
Le patron et les actionnaires
Le cas Steve Huffman
Fondateur de Reddit, Steve Huffman devrait recevoir une attribution d’actions de 193 millions de dollars dans le cadre de cette introduction en bourse. En contrepartie, Huffman devra augmenter progressivement la capitalisation boursière de l’entreprise de 5 milliards de dollars à 25 milliards de dollars dans les prochaines années pour obtenir une grande partie de cette attribution.
Au niveau du package, on parle là d’un « bonus » colossal : C’est plus important que celui obtenu par Brian Chesky pour Airbnb, Brian Armstrong pour Coinbase et Drew Houston pour Dropbox lors de leurs introductions en bourse respectives (même si leurs entreprises étaient plus grandes).
Les trois principaux actionnaires
Le plus grand actionnaire de Reddit est Advance Publications, propriétaire de Condé Nast, qui détient 35,1% du total actuel. Tencent (dont vous devriez voir ici le futur siège social incroyable, Tencent Helix) arrive en seconde position, avec 11%.
Sam Altman détient une participation de 8,7% dans Reddit (dont 4,5% des actions de Classe A), ce qui en fait le troisième plus gros actionnaire (mais il n’a plus de siège au CA). Il devrait – encore une fois – toucher un joli pactole de cette IPO dans les années à venir… si tout se passe bien pour Reddit.
L’exemple de NextDoor
C’est le petit hic : que vaut vraiment Reddit en bourse ? L’entreprise a de beaux atouts et avantages, et s’appuie sur presque vingt ans d’expérience pour regarder vers l’avenir.
Maid beaucoup d’observateurs s’interrogent sur la valeur réelle d’une entreprise où la plupart des utilisateurs sont totalement anonymes, à l’opposé d’entreprises beaucoup plus « nominatives » comme Meta (avec Facebook et Instagram) ou même LinkedIn (devenue propriété de Microsoft contre un chèque astronomique).
Plus largement, on craint parfois pour Reddit un phénomène Nextdoor (un réseau social de proximité, entre voisins) : Nextdoor avait été lancé en bourse en 2021 pour une valorisation de 3,5 milliards de dollars. Sa valeur a chuté de 81% depuis, et l’entreprise est devenue une « action zombie » : les capitaux propres sont à peine plus valorisés que les liquidités, la croissance est au point mort.
Un exemple à ne pas suivre pour Reddit.
Pour plus d’informations, le dossier complet déposé à la SEC est accessible à ce lien.
